שינויים

==משברי מטבע==

==משברי מטבע==

*בועות ספקולטיביות. המשקיעים יכולים לדעת שהשוק ספקולטבי, אבל העליות משוכות עוד קונים. לבסוף יש "תיקון של השוק".  

* [[בועות ספקולטיביות]]. המשקיעים יכולים לדעת שהשוק ספקולטבי, אבל העליות משוכות עוד קונים. לבסוף יש "תיקון של השוק".  

* מורל האזארד – סיכון מוסרי  - המשקיעים חושבים שימישהו יחלץ אותם בזמן משבר – הרווח פרטי ההפסד ציבורי. – לוקחים סיכון שאחרת לא היו לוקחים.  

* [[סיכון מוסרי]] (מורל האזארד)- המשקיעים חושבים שימישהו יחלץ אותם בזמן משבר – [[הרווח פרטי ההפסד ציבורי]]. – לוקחים סיכון שאחרת לא היו לוקחים.  

* "משתני היסוד" לא טובים – מאזן מסחרי שלילי, גרעון ממשלתי גבוה, הדפסת יותר מידי כסף. – משקיעים "מתקנים" אבל לפעמים יותר מידי.  

* "משתני היסוד" לא טובים – מאזן מסחרי שלילי, גרעון ממשלתי גבוה, הדפסת יותר מידי [[כסף]]. – משקיעים "מתקנים" אבל לפעמים יותר מידי.  

אף אחת מהתואריות לא מסבירה טוב את המשבר במקסיקו 1994, או אסיה 1997 או במידה פחותה ברזיל 1997.  

אף אחת מהתואריות לא מסבירה טוב את המשבר במקסיקו 1994, או אסיה 1997 או במידה פחותה ברזיל 1997.  

ראיות לפניקה שמגשימה עצמה (קצת דומה לההפך מבועה ספקולטיבית): משקיעים חוששים שממשלה לא תוכל להחזיר חובות - > מוצאים כספים - > מתחיל פעולת שרשרת. הפעולה הראשונית לא היתה הגיונית אבל כעת כל משקיע עושה דבר הגינוני כשמוכר. -> ריבית עולה כי הממשלה צריכה להזמין משקיעים בסיכון גבוה -> התמוטטות עסקים -> אין מס לשלם חובות חיצוניים – נבואה שחורה שמגשימה עצמה.  

ראיות לפניקה שמגשימה עצמה (קצת דומה לההפך מבועה ספקולטיבית): משקיעים חוששים שממשלה לא תוכל להחזיר חובות - > מוצאים כספים - > מתחיל פעולת שרשרת. הפעולה הראשונית לא היתה הגיונית אבל כעת כל משקיע עושה דבר הגיוני כאשר הוא מוכר. כתוצאה מכך [[ריבית]] עולה כי הממשלה צריכה להזמין משקיעים בסיכון גבוה -> התמוטטות עסקים -> אין מס לשלם חובות חיצוניים – נבואה שחורה שמגשימה עצמה.  

מצב של שיווי משקל מרובה. – להמשיך השקיע או לעזוב זו פעולה בעלת ידע חלקי.  

מצב של שיווי משקל מרובה. – להמשיך השקיע או לעזוב זו פעולה בעלת ידע חלקי.  

לסבך הבעיה – מדינות שקורסות הן בעלות יתרון יצוא טוב יותר, וגם מקטינות ייבוא מול מדינות אחרות. - > מדינות אלו גם יפגעו – קריסה כלכלית היא בעלת השפעות חיצוניות. – יציבות פיננסית היא מוצר ציבורי. חוסר היציבות שבא בעקבות חוב חיצוני גדול הוא סיבה מדוע מחבבים את ההצעה של קיינס לאיגוד נכיון עולמי (בפרק 17) שמעניש על צבירה של עודף או חוסר במאזן הסחר, נותן לכולם תמריץ למאזן תשלומים מאוזן.  

לסבך הבעיה – מדינות שקורסות הן בעלות יתרון יצוא טוב יותר, וגם מקטינות ייבוא מול מדינות אחרות. - > מדינות אלו גם יפגעו – קריסה כלכלית היא בעלת השפעות חיצוניות. – יציבות פיננסית היא מוצר ציבורי. חוסר היציבות שבא בעקבות חוב חיצוני גדול הוא סיבה מדוע מחבבים את ההצעה של קיינס לאיגוד נכיון עולמי (בפרק 17) שמעניש על צבירה של עודף או חוסר במאזן הסחר, נותן לכולם תמריץ למאזן תשלומים מאוזן.  

יציבות כלכלית היא מוצר ציבורי ומטרה חשובה למדיניות כלכלית. אם הגדלת הכלכלה היא המטרה היחידה, אזי יציבות כלכלית אינה חשובה כל כך בגלל שהמגמה ארוכת הטווח היא של צמיחה. אבל מטרה זו לא יכולה להיות מטרה יחדיה עבור מדינות עניות, עבור האנשים במדינות אלה ירידה בהכנסה פרושה שאין קיום, ואי אפשר לרעוב השנה ולגדול בשנה הבאה. (כהנמן וטברסקי) – גם ללא זה אנשים מגיבים שונה להפסד ולרווח. זה יישום בסיסי של התאוריה של תועלת שולית פוחתת.  

יציבות כלכלית היא [[מוצר ציבורי]] ומטרה חשובה למדיניות כלכלית. אם [[צמיחה כלכלית|הגדלת הכלכלה]] היא המטרה היחידה, אזי יציבות כלכלית אינה חשובה כל כך בגלל שהמגמה ארוכת הטווח היא של צמיחה. אבל מטרה זו לא יכולה להיות מטרה יחידה עבור מדינות עניות, עבור האנשים במדינות אלה ירידה בהכנסה פרושה שאין קיום, ואי אפשר [[רעב|לרעוב]] השנה ולגדול בשנה הבאה. ([[דניאל כהנמן|כהנמן]] ו[[טברסקי]]) – גם ללא זה אנשים מגיבים שונה להפסד ולרווח. זה יישום בסיסי של התאוריה של תועלת שולית פוחתת.  

מורל האזרד – מתרחש גם בין מוסדות ולא רק בין מדינות. בנק אחד מפיל בנק שני (השפל הגדול) – כך שאם בנק הוא גדול מדי מכדי ליפול הוא יודע שהממשלה תחלץ אותו – מורל האזארד. ולכן צריך פיקוח. אבל סקטורים מפוקחים מביאים פחות רווח ופחות משקיעים, אם הביטחון העודף היה משתלם אז הבנקים היו מבצעים פיקוח משל עצמם – וזה לא המצב. ולכן מדינות עלולות להגרר למרוץ לתחתית בנושא של רגולצהי כספית.  

[[סיכון מוסרי]] – מתרחש גם בין [[מוסד חברתי|מוסדות]] ולא רק בין מדינות. בנק אחד מפיל בנק שני ([[השפל הגדול]]) – כך שאם בנק הוא "[[גדול מדי מכדי ליפול]]" הוא יודע שהממשלה תחלץ אותו – מורל האזארד. ולכן צריך פיקוח. אבל סקטורים מפוקחים מביאים פחות רווח ופחות משקיעים, אם הביטחון העודף היה משתלם אז הבנקים היו מבצעים פיקוח משל עצמם – וזה לא המצב. ולכן מדינות עלולות להגרר למרוץ לתחתית בנושא של רגולציה כספית.  

עוד כשל שוק – אי סימטריה במידע. בין מלווים ללוווים. מחריף כאשר הון עובר בין גבולות בינלואמיים. המלווים גובים ריבית לפי הסיכון, אבל הלווה יודע טוב יותר מה הסיכון. זה יכול לגורם ל"אדברס סלקשין"- מי שמוכן לקחת הלוואה הוא מי שלא ראוי לה – במצב קיצוני מגיעים למצב בו אין שוק.   

עוד [[כשל שוק]] – [[אי סימטריה במידע]] בין מלווים ללוווים. מחריף כאשר [[הון]] עובר בין גבולות בינלואמיים. המלווים גובים ריבית לפי הסיכון, אבל הלווה יודע טוב יותר מה הסיכון. זה יכול לגורם ל"אדברס סלקשין"- מי שמוכן לקחת הלוואה הוא מי שלא ראוי לה – במצב קיצוני מגיעים למצב בו אין שוק.   

תגובות קרן המטבע – להשית מדיניות פיסקלית ומוניטרית הדוקה על המדינות – אבל צעד זה רק החריף המיתון. קרן המטבע גם רוצה עוד דה רגולציה של תנועות הון בינלואומיות. זה למרות התחזית למתקפות ספקולציות על מדינוית עניות שיפתחות את חשבון ההון שלהם. זה מעתלם מאפשרות של פניקה עצמית. וסותר את המנדט המקורי של קרן המטבע להגן על היצביות הכלכלית של כלכלות הלאום.  

תגובות [[קרן המטבע הבינלאומית]] – להשית מדיניות פיסקלית ומוניטרית הדוקה על המדינות – אבל צעד זה רק החריף המיתון. קרן המטבע גם רוצה עוד דה רגולציה של תנועות הון בינלואומיות. זה למרות התחזית למתקפות ספקולציות על מדינוית עניות שיפתחות את חשבון ההון שלהם. זה מעתלם מאפשרות של פניקה עצמית. וסותר את המנדט המקורי של קרן המטבע להגן על היצביות הכלכלית של כלכלות הלאום.  

מדוע קרן המטבע מקדמת מדיניות זו? רוב הכלכלנים שם הם נאו קלאסים, ומאונים באנשים בעלי מידע מלא, עם ציפיות ראציונליות וכו'. מאמינים בשווי משקל יציב. אם אין שווקים יעילים יש להמציא אותם בשביל לקבל תוצאה הרמונית. קרן המטבע מהמהרת בכספי אחרים על כך ואילו גורג' סורוס מהמר בכיוון ההפוך מכספו שלו, בנוסף לרווחים שלו ולהפסדים של קרן המטבע, סורוס אומר:

מדוע קרן המטבע מקדמת מדיניות זו? רוב הכלכלנים שם הם נאו קלאסים, ומריצים מודלים עם  באנשים בעלי [[מידע מלא]], עם [[ציפיות ראציונליות]] וכו'. מאמינים בשווי משקל יציב. אם אין [[שווקים יעילים]] יש להמציא אותם בשביל לקבל תוצאה הרמונית. קרן המטבע מהמהרת בכספי אחרים על כך ואילו גורג' סורוס מהמר בכיוון ההפוך מכספו שלו, בנוסף לרווחים שלו ולהפסדים של קרן המטבע, סורוס אומר:

{{ציטוט|תוכן=הרחבה נוספת של מנגנון השוק להכלת התחומים היא בעלת פוטנציאל להרס החברה}}.  

{{ציטוט|תוכן=הרחבה נוספת של מנגנון השוק להכלת התחומים היא בעלת פוטנציאל להרס החברה}}.